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股市黄金:指数基金

·3057 字·7 分钟
股票

每个股市里玩家都怀揣着这么一个目标 - 打败大盘,大盘就是股市里的标杆。2007 年,巴菲特发起了一场赌注 50 万美金的对赌,他认为简单的指数投资(股神投了标普 500 指数基金)随着时间的推移,会取得比大多数专业人士更好的回报。华尔街的某位基金经理应赌,他选了 5 只对冲基金构成组合,以运行十年跑赢标普 500 为目标。让我们看看十年的结果:

基金经理败得毫无悬念。

和 SP500 相比:

  • 1 年跑输的基金占比: 64.5%
  • 10 年跑输的基金占比:85.1%
  • 15 年跑输的基金占比:91.6%

不要说专业投资机构,就是股神本人,近几年都是跑输大盘的。给我们散户什么启示(投资大佬,《投资最重要的事》的作者 Howard·Marks:

股市底层逻辑
思考题 1:如果判断上涨/下跌、牛市/熊市、做多/做空、等等,无论多聪明,市场里绝大部分人为什么终归都会错?
思考题 2:为什么我们无法完美逃顶和抄底?
股票 Zero to Hero(2021.2更新)
·1649 字·4 分钟
股票 Zero to Hero

股票入门的姿势:树立观念 → 找到方法 → 开始行动

股票 Zero to Hero 里提过对于 99.99%的普通人,最可能,最实际的发财方法就是:投资,投资,投资。美股最契合的投资标的。股神说世界第八大奇迹就是复利,而美股七千支股票中的复利就是指数基金

买个股:

买的是一家公司未来的发展

买指数基金:

买的是整个国家/行业未来的发展

股票投资的艺术或者说永恒的三大难点无非是:择股估值/择价,以及择时

指数基金就是大盘的最优资产配置,完美解决择股和估值/择价问题,长期持有则解决择时问题:

指数基金不会让你变得最富有,但可以足够富有。

详细的指数基金/ETF 的背景知识见文末 ↩️

投资一定伴随风险,那么指数基金最重大的风险是什么,让我们看看下面这张图表:

标普 SP500 1980 - 2018, 39 年资本增长 65 倍,但是如果你错过了最佳上升的 50 天,你的收益其实会减少 91% - 也就是说,不要臆测市场,股市踏空的风险远远高于逃顶的风险

所以对抗风险的策略就是:

👏 买入回报最好的指数基金,持有,打死不卖
👏 买入回报最好的指数基金,持有,打死不卖
👏 买入回报最好的指数基金,持有,打死不卖

购买指数基金 ETF 的注意事项

  • 指数标的的选择:大盘指数?行业指数?做多指数?做空指数?等等
  • 主动 or 被动指数?
  • AUM(基金管理的资产额/资产规模),费用(托管费 Custodial Fee,管理费 Expense Ratio,等等)、成分、长期表现(长期回报及配息率)?
  • 指数价格是否偏离其内在 NAV(tracking error)?
  • 杠杠型基金有可能血本无归,绝不能长期持有,必须控制仓位,小赌怡情
  • ETF 的投资策略
ETF 购买指标要求
 资产规模大(> 10b)
 管理费
 成分多样
 追踪偏差
 配息率
 以往回报高且稳定

对于追踪大盘的指数基金,如 SP 500、QQQ、等,他们投资回报是靠其背后的投资组合而不是通过买卖指数基金本身来赚钱,买入 QQQ,就是买一大堆世界上“最赚钱”的高科技大公司,长期持有,随经济增长而增长。对于 99.999%的普通人,指数基金就是明牌。当 Jeff Bezos 问巴菲特既然投资指数基金这么简单的事为什么人们却做不到,股神的回答是:因为没有人愿意慢慢变富

让我们相约二十年

基金、ETF、股票指数的基础知识

基金其实就是大家凑钱来投资,主要分为 私募公募,私募不对外发售,一般针对有钱且承担风险的大佬,在国外大名鼎鼎的对冲基金(如量子基金、桥水基金、老虎基金)就是私募基金的一种。美国证劵法规定,参与对冲基金的个人必须拥有五百万以上的证劵投资,而中国规定投资单只私募基金的金额不能低于一百万,个人净资产不能低于一千万,金融资产不能低于三百万。对冲基金属于超级激进型/超高风险的私募基金,资金额巨大,有非常专业的管理团队(华尔街基本是常春藤数理博士,吊打普通人),投资标的和策略非常复杂多样(“对冲”只是最早的策略),操作无比风骚,量化、期权、期货、做空、高杠杆、恶意收购、货币战争、高频交易,怎么赚钱怎么来。对于普通人/中产者能接触的是公募基金,可在公开市场上购买,相对私募有更强的市场监管。下面主要介绍公募基金。

基金

基金的种类繁多,可以从不同角度划分: ETF非ETF主动型被动型,还可以根据不同的资产配置划分(如上图)。

ETF(Exchange Traded Fund) 是指在交易所挂牌上市的基金,ETF 其中一大类是指数基金 Index Fund,追踪股票指数 ¹ (背后是一篮子股票 ² ),还可以有细分领域,还有反向,加杠杆,两倍,三倍,等花样玩法。

除了股票指数,ETF 也包括追踪黄金,石油,期货,债卷,加密货币,或者单纯就是某个指数(恐慌指数,肥胖指数),体育博彩,等等,指数基金更详细的介绍参考。

ETF 基金在交易所交易(”场内交易“),就像普通股票,可以通过股票账号进行买入或卖出。而非 ETF 的”场外“基金,则通过不同金融渠道(银行,基金公司,金融平台等)申购和赎回。上市开放式基金(英語:Listed Open-Ended Fund,缩写:LOF),又称上市型开放式基金,是一种既可以在证券交易所交易,也可以向基金公司申购、赎回的证券投资基金。相对而言,ETF 基金交易方便,费用低。

指数基金属于被动型基金,其投资组合规则是固定的(如 SP500),由程序自动交易,一天只交易一次,避免了频繁交易(即使股市崩盘)和多笔手续费,可以定期定投。共同基金(Mutual Fund)主要是场外交易的主动型基金,有基金经理管理制定投资组合,同样有不同的资产类型 - 股票,黄金,石油,期货,债卷,现金,外汇等等,以及不同的配置。因此,指数基金是追求的是跟随大盘趋势,而主动型基金是堵的是背后基金经理/金融专家的本事,如目前管理 ARK ETF 的大红人 “ 木头姐”。

ETF/指数基金属于市场上的商品,价格会随供求关系而波动,与其追踪的指数或资产是有偏差的 Tracking Error,或者说买卖价和其实际价值(净值/Net Asset Value)是有差价的 ³ ,QQQ 的例子 。那么其价格是如何做到紧贴其 NAV,这个涉及到 ETF 的内在机制:

我等屁民属于二级市场,还有一级市场,具体的原理请看

相比散户投资,基金的主要特点
1. 资产分散化,降低个股投资风险
正:由于基金资本额大,可以东边不亮,西边亮
反:分散投资就好吗?!
正:有充足的现金储备,哪个好时买哪个
反:资本额大调头也难啊!
2. 专业化(主动型基金)
正:透过基金,可以方便的进入不同投资市场,A 股,港股,美股,股票,债卷,发达,发展中地区
反:如果找到了真爱,还会缺爱,还需要乱爱、博爱吗,基金追求的是短期而不是长期回报!
正:基金经理有专业知识,全职操作
反:听说这个实验吗 - 在成熟市场里,基金经理甚至比不上 🐒 飞镖选股,注意巴菲特的真实例子!

QQQ
QQQ 的成分
QQQ 的特质
QQQ 的表现
备注 Resources
1. (李永乐)股票指数是什么?
2. 指数基金有哪几种?选择哪一种投资最适合?
3. 每隻 ETF 都有二個價格:净值和折溢价
4. QQQ Discount or Premium to NAV
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Authorised participants by the numbers Part 2
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